广东自考00067财务管理学押题复习资料

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一、公司财务活动
（一）筹资活动　　（二）投资活动　　（三）经营活动　　（四）股利分配活动　
　
二、公司财务关系
（一）公司与投资人之间的财务关系：最为根本，表现为公司的投资人向公司投入资本，公司向其支付股利。（领会）
（二）公司与债权人之间的财务关系
（三）公司与被投资单位之间的财务关系
（四）公司与债务人之间的财务关系
（五）公司内部各单位之间的财务关系
（六）公司与职工之间的财务关系
（七）公司与税务机关之间的财务关系
 
三、财务管理的目标
　　　1.利润最大化（领会）
　　利润代表了公司新创造的财富，利润越多，则公司财富增长得越多，越接近公司生存、发展和盈利的目标。
　　优点：追求利润最大化，必须加强管理，改进技术，提高生产率，降低产品成本，注重市场销售，将有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。
　　不足：忽视了时间的选择，没有考虑货币时间价值；忽视了利润赚取与投入资本的关系；忽视了风险。
　　2.股东财富最大化（领会）
　　股东财富是指公司通过有效的经营和理财，最终给股东创造的价值。对于上市公司来说，股东财富的变化可随时通过股票市场上该公司的股票价格变化反映出来。
　　优点：考虑了货币时间价值和投资风险价值；反映了资产保值增值的要求。
　　不足：只强调股东的利益，对公司其他利益人和关系人重视不够；影响股票价格的因素并非都是公司所能控制的，把公司不可控的因素引入财务管理目标是不合理的。
　　3.企业价值最大化（领会）
　　企业价值是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。企业价值反映了企业潜在的或预期的获利能力。
　　优点：考虑了不确定性和时间价值，强调风险与收益的权衡，并将风险限制在企业可以接受的范围内，有利于企业统筹安排长短期规划，合理选择投资方案；将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能够克服企业追求利润的短期行为；反映了对企业资产的保值增值要求；有利于资源的优化配置。
不足：股票价格难反映公司的真实价值；对于非上市公司，只有对公司进行专门评估才能确定其价值。而在评估时很难做到客观和准确。
 
四、金融市场的构成要素
　　1.市场主体，参与金融交易活动的各个经济单位，简称为参与者（公司、个人、政府机构、商业银行、中央银行、证券公司、保险公司）。
　　2.交易对象，各种金融资产（货币、政府债券、公司债券、商业银行发行的可以流通的存单、普通股股票、优先股股票、储蓄者将货币存入金融机构取得的存款凭证、公司开具的应收与应付票据）。
　　3.组织形式，交易所交易和柜台交易。
4.交易方式，现货交易、期货交易、期权交易和信用交易。
 
五、金融市场的种类
　　
 
　六、时间价值
（一）复利及其计算
　　复利是指资本每经过一个计息期，要将该期所派生的利息再加人本金，一起计算利息，俗称“利滚利”。计息期是指相邻两次计息的间隔，如年、季或月等。（识记）
　　复利及其计算（应用）
　　1.复利终值
　　复利终值是指一定量的资本按复利计算在若干期以后的本利和。如果年利率为r，本金P在n期后的终值为F，则F与P的关系可表述如下：
　　第1期末：F＝P×（1＋r）
　　第2期末：F＝P×（1＋r）×（1＋r）
　　第3期末：F＝P×（1＋r）×（1＋r）×（1＋r）
　　……
　　第n期末：
　　式中：
　　称为复利终值系数或一元的复利终值，用符号（F/P，r，n）表示。（可查表）
　　因此，复利终值也可表示为：F＝P×（F/P，r，n）
　　某人拟购房一套，开发商提出两个付款方案：
　　方案一，现在一次性付款80万元；
　　方案二，5年后一次性付款100万元。
　　假如购房所需资金可以从银行贷款取得，若银行贷款利率为7% ，则：
　　方案一 5年后的终值为：
　　F＝80×（F/P,7%,5）＝80×1.4026＝112.208（万元）
　　由于方案一5年后的付款额终值（112.208万元）大于方案二5年后的付款额（100万元），所以选择方案二对购房者更为有利。
　　2.复利现值
　　复利现值是指未来在某一时点取得或付出的一笔款项按复利计算的现在的价值。
　　根据复利终值的计算公式可以得到复利现值的计算公式为（互为逆运算）：
　　
　　式中：
　　称为复利现值系数或一元的复利现值，用符号（P/F，r，n）表示。（可查表）
　　复利现值的计算公式也可以表示为：P＝F×（P/F,r,n）
　　某人拟购房一套，开发商提出两个付款方案：
　　方案一，现在一次性付款80万元；
　　方案二，5年后一次性付款100万元。
　　假如购房所需资金可以从银行贷款取得，若银行贷款利率为7% ，则：
　　方案二 5年后付款100万元的现值为：
　　P＝100×（P/F,7%,5）＝100×0.7130＝71.3（万元）
　　由于方案二付款的现值（71.3万元）小于方案一（80万元）的现值万元所以选择方案二对购房者更有利。
（二）年金及其计算
　　年金是指一定时期内每期相等金额的系列收付款项。年金具有两个特点：一是每次收付金额相等；二是时间间隔相同。即年金是在一定时期内每隔一段时间就必须发生一次收款（或付款）的业务，各期发生的收付款项在数额上必须相等。（识记）
　　1.普通年金
　　普通年金是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称后付年金。（识记）这种年金形式在现实经济生活中最常见。年金一般用符号A表示。
　　
　　年金及其计算——普通年金（应用）
　　普通年金终值，犹如零存整取的本利和，是指在一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。
　　如：从第一年起，每年年末存入银行相等的金额A，年利率为r，如果每年计息一次，则n年后的本利和就是年金终值。
　　
　　普通年金终值的计算公式为：
　　
　　整理上式：可得到：
　　式中：称作普通年金终值系数或一元的普通年金终值，记为（F/A，r，n）。
　　普通年金终值系数可直接查表，普通年金终值的计算公式表示为：
　　A公司热心于公益事业，自2007年1 2 月底开始，每年向儿童基金会捐款100 000元，帮助部分失学儿童从小学一年级开始得到九年义务教育。假设存款年利率为5%，该公司这九年捐款至2015年年底的金额为：
　　F＝100 000×（F/A，5%，9）
　　＝100 000×11.026 6
　　＝1 102 660（元）
　　普通年金现值，是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额，是一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。
　　如：公司从第一年起，在未来n年内每年年末从银行取出相等的金额A，年利率为r， 如果每年计息一次，则现在应存入的本金即为年金现值。
　　普通年金现值的计算公式为：
　　
　　整理上式，可得：
　　式中：称作普通年金现值系数或一元的普通年金现值，记为（P/A，r，n）。
　　普通年金现值系数可直接查表，普通年金现值的计算公式可以表示为：
　　B公司准备购置一套生产钱，该套生产线的市场价为20万元。经协商，厂家提供一种付款方案：首期支付10万元，然后分6年于每年年末支付3万元。银行同期的货款利率为7% ，则分期付款方案的现值为：
　　P＝10＋3×（P/A，7%，6）
　　＝10＋3×4.766 5
　　＝10＋14.299 5
　　＝24.299 5（万元）
　　如果直接一次性付款只需要付出20万元，可见分期付款对B公司来说不合算。
 
七、即付年金
　　即付年金是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金。（识记）它与普通年金的区别仅在于付款时间不同。
　　
　　公式
　　
　　或
　　
　　D公司在今后5年内，于每年年初存入很行100万元，如果存款年利率为6%，则第5年末的存款余额为：
　　F＝100×（F/A，6%，5）×（1＋6%）
　　＝100×5.637 1×1.06＝597.53（万元）
　　或
　　F＝100×　　＝100×（6.975 3－1）＝597.53（万元）
　　3.递延年金
　　递延年金是指距今若干期以后发生的系列等额收付款项。凡不是从第一期开始的年金都是递延年金。（识记）
　　
　　年金及其计算——递延年金（应用）
　　递延年金现值，用公式表示为：
　　
　　或
　　
　　递延年金终值，计算方法与普通年金终值相同，与递延期长短无关。
　　E公司于年初存入银行一笔资本作为职工的奖励基金，在存满5年后每年年末取出100万元，到第10年年末全部取完。假设银行存款年利率为6%，则该公司最初应一次存入银行的资本为：
　　P＝100×（P/A，6%，5）×（P/F，6%，5）
　　＝100×4.212 4×0.747 3＝314.79（万元）
　　或
　　P＝100×　　＝100×（7.360 1－4.212 4）＝314.77（万元）
　　4.永续年金
　　永续年金是指无限期等额系列收付的款项。（识记）
　　如，优先股
　　终值，不存在计算问题，因其没有终止时间。
　　现值，其计算公式由普通年金现值的计算公式推导出来，
　　
　　年金及其计算—— 永续年金（应用）
　　F公司拟建立一项长期性的科研奖励基金，计划每年提供10万元用于奖励当年在技术研发方面做出突出贡献的技术人员。如果年利率为10% ，则该项奖励基金的金额为：
　　
 
八、名义利率和实际利率的关系（领会）
 
　　名义利率，每年的复利次数超过1次时的年利率
　　实际利率，每年只复利一次的利率
　　若m为一年内复利计息次数，r为名义利率，EIR为实际利率，则
　　
　　如果名义利率为24%，每月复利计息，则1元投资的年末为：
　　
 
九、风险的概念与分类
风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度，常常和不确定性联系在一起。
　　按照风险可分散特性的不同，风险分为系统风险和非系统风险。
　　系统风险是指由市场收益率整体变化所引起的市场上所有资产的收益率的变动性，它是由那些影响整个市场的风险因素引起的，因而又称为市场风险。这些因素包括战争、经济衰退、通货膨胀、税制改革、世界能源状况的改变等。这类风险是影响所有资产的风险，因而不能通过投资组合分散，故又称为不可分散风险。（识记）
　　非系统风险是指由于某一特定原因对某一特定资产收益率造成影响的可能性。它是特定公司或行业所特有的风险，因而又称为公司特有风险。（识记）
　　
十、单项资产的风险与收益衡量（应用）
 
　　（一）概率与概率分布
　　一个事件的概率是指这一事件的某种结果发生的可能性大小。如果把某一事件所有可能的结果都列示出来，对每个结果给予一定的概率，就构成概率分布。
　　以Pi表示概率，以n表示可能出现的所有情况，概率必须符合以下两个要求：
　　（1）所有的概率Pi都在0和1之间，即：0≤Pi≤1。
　　（2）所有可能结果的概率之和等于1，即：
　　
　　（二）期望值
　　期望值又称预期收益,是指对于某一投资方案未来收益的各种可能结果,以概率权数计算的加权平均数。（识记）
　　它是衡量风险大小的基础，但它本身不能表明风险的高低，其基本计算公式是：
　　
　　式中：是期望值；Pi是第i种结果出现的概率；n是所有可能结果的个数；Ri是第i种结果出现后的收益。
　　结论：
　　在投资额相同的情况下，期望值越大，说明预期收益越好。在期望值相同的情况下，概率分布越集中，实际可能的结果就越接近期望值，实际收益偏离预期收益的可能性就越小，投资的风险也就越小；反之，投资的风险就越大。
　　（三）标准离差和标准离差率
　　标准离差是指概率分布中各种可能结果对于期望值的离散程度。（识记）
　　标准离差通常用符号σ表示，其计算公式为：
　　
　　标准离差以绝对数衡量风险的高低，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。
　　结论：在期望值相同的情况下，标准离差越大，说明各种可能情况与期望值的偏差越大，风险越高；反之，标准离差越小，说明各种可能情况越接近于期望值，意味着风险越低。
　　标准离差率是标准离差与期望值之比。（识记）
　　通常用符号V表示，其计算公式为：
　　
　　标准离差率是一个相对指标，它以相对数反映方案的风险程度。
　　结论：在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越高；反之，标准离差率越小，风险越低。
　　H公司有甲、乙两个投资项目，计划投资额均为1000万元，可能的收益率及概率分布如表所示。
项目概率分布表
市场状况 概率 甲项目收益率 乙项目收益率
好 0.3 20% 30%
一般 0.5 10% 10%
差 0.2 5% －10%
　　甲、乙项目收益率的期望值分别为：
　　甲＝20%×0.3＋10%×0.5＋5%×0.2
　　＝12%
　　乙＝30%×0.3＋10%×0.5＋（－10%）×0.2
　　＝12%
　　甲、乙项目收益率的标准离差分别为：
　　
　　结论：由于甲、乙两个项目投资额相同，收益率的期望值亦相同，而甲项目标准离差小于乙项目，故可以判断甲项目风险相对较低。
　　结论1：对于多方案择优的情况，其决策准则应是选择低风险高收益的方案，即选择标准离差最低、期望收益最高的方案。
结论2：通常高收益高风险，低收益低风险除了权衡期望收益与风险，而且要视决策者对风险的态度而定。厌恶风险的决策者可能会选择期望收益较低同时风险也较低的方案，偏好风险的决策者则可能选择风险虽高但同时预期收益也高的方案。
 
十一、风险和收益的关系
　　（一）单个证券风险与收益关系
　　可以用资本资产定价模型表示,公式为：
　　式中：Rj为在证券j上投资者要求的收益率；Rf为无风险证券的利率；βj为证券j的系统风险的度量；Rm为投资者对市场组合要求的收益率（即证券市场的平均收益率）；
　　Rm－Rf为市场风险溢价。（领会）
　　
　　个别证券的系统风险可以用该证券的β系数度量。
　　　市场组合的系数为1。
　　（领会）
　　当个别证券的β＜1时，说明该证券收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度，因此，其所含的系统风险小于市场组合的风险。
　　（领会）
　　当个别证券的β＝1时，说明该证券的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比例的变化，即如果市场平均收益率增加（或减少）1%，那么该证券的收益率也相应地增加（或减少）1%，也就是说，该证券所含的系统风险与市场组合的风险一致。
　　（领会）
　　当个别证券的β＞1时，说明该证券收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，因此，其所含的系统风险大于市场组合的风险。
　
　　已知市场上所有股票的平均收益率为10%，无风险收益率为5%。如果A、B、C三家公司股票的β系数分别为2.0、1.0和0.5，根据资本资产定价模型，各公司股票的收益率最低达到多少时投资者才会购买？（领会）
　　A公司股票的收益率为：
　　RA＝5%＋2.0×（10%－5%）
　　＝15%
　　即当A公司股票的系数为2.0，该公司股票的收益率应达到或超过15%时，投资者才能会购买。
　　B公司股票的收益率为：
　　RB＝5%＋1.0×（10%－5%）
　　＝10%
　　即当B公司股票的系数为1.0时，其投资者所要求的收益率与市场平均收益率相同，都是10%。
　　C公司股票的收益率为：
　　RC＝5%＋0.5×（10%－5%）
　　＝7.5%
　　即当C公司股票的系数为0.5时，其投资者所要求的收益率低于市场平均收益率10%。
 
十二、财务分析的意义
　　财务分析是以公司财务报表和其他有关资料为依据和起点，采用一系列专门方法，对公司一定时期的财务状况、经营成果及现金流量情况进行分析，借以评价公司财务活动业绩、控制财务活动运行、预测财务发展趋势、提高财务管理水平和经济效益的财务管理活动。（识记）
　　财务分析是正确评价公司财务状况、考核其经营业绩的依据。
　　财务分析是进行财务预测与决策的基础。
　　财务分析是挖掘内部潜力、实现公司财务管理目标的手段。
　　（领会）
　　
十三、财务分析的内容
　　
　　
　
　　
　十四、财务分析的基础
　　
　
　十五、财务分析的方法
　　
　　比较分析法
　　比较分析法是通过同类财务指标在不同时期或不同情况下的数量上的比较，来揭示指标间差异或趋势的一种方法。（识记）
　　比较分析法是财务分析中最基本、最常用的方法。
　　1.按比较对象分类（应用）
　　实际指标与计划（预算、标准或定额）指标比较。这种分析主要揭示实际与计划（预算、标准或定额）之间的差异，了解该项指标的完成情况。
　　实际指标与本公司多期历史指标相比较。这种分析可以了解公司不同历史时期有关指标的变动情况，揭示公司经营活动的发展趋势和管理水平。
　　本公司指标与国内外同行业先进公司指标或同行业平均水平相比较。这种分析能够找出本公司与国内外先进公司、行业平均水平的差距，推动本公司改善经营管理，努力赶超先进水平。
　　2.按比较内容分类（应用）
　　
　　
　　因素分析法
　　因素分析法是依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度。采用这种方法的出发点是：当有若干因素对分析指标产生影响作用时，假定其他各因素都无变化，依次确定每一个因素单独变化所产生的影响。（识记）
　　因素分析法（应用）
　　某公司2014年3月份原材料耗费的实际数是4620元，而计划数是4000元，实际比计划增加了620元。原材料的耗费由产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素构成，依次分析三个因素对材料费用总额的影响程度。假定三个因素的数值如下表所示。
　　材料耗费总额的对比表
项目 计量单位 计划数 实际数
产品产量 件 100 110
单位产品材料消耗量 千克 8 7
材料单价 元 5 6
材料耗费总额 元 4 000 4 620
　　运用因素分析法，计算各因素变动对材料耗费总额的影响程度如下：
　　计划指标：100×8×5＝4000（元） ①
　　第一次替代：110×8×5＝4400（元） ②
　　第二次替代：110×7×5＝3850（元） ③
　　实际指标：110×7×6＝4620（元） ④
　　产品产量增加对材料耗费总额的影响（②－①）：4400－4000＝400（元）
　　单位产品材料消耗量降低对材料耗费总额的影响（③－②）：3850－4400＝－550（元）
　　材料单价提高对材料耗费总额的影响（④－③）：4620－3850＝770（元）
　　三个因素的综合影响：400－550＋770＝620（元）
 
 
十六、营运能力比率
（一）
　　营运能力是指公司资产周转运行的能力。
　　
（二）营运能力比率——总资产周转率
　　总资产周转率是指公司在一定时期内营业收入与平均资产总额的比值。
　　总资产周转率的计算公式如下：
　　总资产周转率＝营业收入÷平均资产总额
　　其中：
　　平均资产总额＝（年初资产总额＋年末资产总额）÷2
　　（识记）
　
　　该指标用来评价公司全部资产运营质量和利用效率。总资产周转率越高，说明公司资产周转速度越快，资产利用效率越高，营运能力越强；反之，总资产周转率越低，说明公司资产周转速度越慢，资产利用效率越低，营运能力越弱。
　　
（三）营运能力比率——流动资产周转率
　　流动资产周转率是指公司一定时期的营业收入同平均流动资产总额的比值。
　　流动资产周转率的计算公式如下：
　　流动资产周转率＝营业收入÷平均流动资产
　　其中：
　　平均流动资产＝（年初流动资产＋年末流动资产）÷2
　　（识记）
　　
　　该指标反映了公司流动资产的周转速度和使用效率，体现每单位流动资产实现价值补偿的多少和补偿速度的快慢。对公司来讲，流动资产周转速度快，会相对节约流动资产，等于变相扩大了资产的投入，增强了公司的盈利能力；相反，则需要补充流动资产参加周转，造成资本的浪费，降低公司的盈利能力。
　　
（四）营运能力比率——应收账款周转率
　　应收账款周转率是指公司一定时期内的赊销收入净额同应收账款平均余额的比值。应收账款周转率反映了公司应收账款的流动速度，即公司应收账款转变为现金的能力。
　　财务报表外部使用者难以得到赊销收入净额的数据，常以营业收入代替赊销收入净额。
　　（识记）
　　应收账款周转率的计算公式如下：
　　应收账款周转率＝营业收入÷平均应收账款
　　应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率
　　其中：
　　平均应收账款是指因销售商品、产品和提供劳务等而向购货单位或接受劳务单位收取的款项，以及收到的商业汇票。它是资产负债表中“应收账款”和“应收票据”的年初、年末的平均数之和。
　
　　一般来说，应收账款周转率越高、周转天数越短，说明应收账款的回收速度越快；否则，公司的营运资本会过多地停滞在应收账款上，影响资本的正常周转。
　　
（五）营运能力比率——存货周转率
　　存货周转率是指一定时期内公司营业成本与存货平均余额的比值。
　　存货周转率是衡量公司销售能力和存货管理工作水平的指标。存货是公司流动资产中所占比例较大的资产，它的质量和流动性直接反映了公司的营运能力，同时也会影响公司的偿债能力和获利能力。
　　（识记）
　　存货周转率的计算公式如下：
　　存货周转率＝营业成本÷平均存货
　　存货周转天数＝360÷存货周转率
　　其中：
　　平均存货＝（年初存货＋年末存货）÷2
　
　　一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，其流动性越强。提高存货周转率可以提高公司的变现能力，而存货周转速度越慢，则其变现能力越差。
　　
十七、短期偿债能力比率
（一）流动比率
　　流动比率是指公司一定时点流动资产与流动负债的比值。
　　流动比率是衡量公司变现能力最常用的比率。流动比率越大，表明公司可以变现的资产数额越大，短期债务的偿付能力就越强。
　　流动比率过大，说明公司有较多的资本占用在流动资产上，影响资本的周转速度，从而影响公司的营运能力和获利能力。
　　（识记）
　　流动比率计算公式为：
　　流动比率＝流动资产÷流动负债
　　一般认为，制造业企业合理的流动比率是2。这是因为流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产的一半，剩下流动性较强的流动资产至少要等于流动负债，只有这样，公司的短期偿债能力才会有保证。
（二）速动比率
　　速动比率是指公司一定时点速动资产与流动负债的比值。
　　速动资产是指流动资产中变现能力较强的那部分资产，如货币资产、交易性金融资产、应收票据、应收账款等。
　　其计算公式为：
　　速动比率＝速动资产÷流动负债
　　一般认为，制造业企业的速动比率为1比较适宜。由于各个行业的经营特点不同，判断的标准也不同。从债权人角度看，速动比率越高，偿债能力越强。
　　（识记）
 
　　速动比率弥补了流动比率指标的不足，更准确地反映了公司的短期偿债能力。流动资产中的存货很可能由于产品滞销而影响其变现能力，而预付账款是不能转变为现金的。所以将这些项目从流动资产中剔除就能反映流动资产迅速变现偿债的能力。
　　速动比率过高，说明公司可能因拥有过多货币性资产而丧失一些投资获利的机会。
 
　　
 
 
 
十八、长期偿债能力比率
 
（一）资产负债率
　　资产负债率是指公司的负债总额与全部资产总额的比值。
　　该指标表明在公司全部资产中债权人所提供资本的比例，用来衡量公司利用债权人提供的资本进行财务活动的能力，并反映公司对债权人权益的保障程度。
　　（识记）
　　资产负债率计算公式如下：
　　资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100%
　　公式中的“负债总额”不仅包括长期负债，还包括短期负债。这是因为短期负债作为一个整体，公司总是长期占用着，可以视同长期性资本来源的一部分。本着稳健性原则，将短期负债包括在用于计算资产负债率的负债总额中是合适的。
　　
　　从债权人的角度看，这一比率越低，表明公司负债总额占全部资产的比例越小，长期偿债能力越强。债权人总是希望公司的资产负债率保持在较低的水平。
　　从公司所有者的立场看，负债是把"双刃剑"，既可以提高公司的盈利，也增加了公司的风险。
（二）产权比率
　　产权比率是指公司负债总额与所有者权益总额的比值。
　　该指标反映公司所有者权益对债权人权益的保障程度，反映公司基本财务结构是否稳定。产权比率越低，表明公司的长期偿债能力越强，财务风险越小。
　　其计算公式如下：
　　产权比率＝（负债总额÷所有者权益总额）×100%
　　（识记）
（三）利息保障倍数
　　利息保障倍数又称已获利息倍数，是指公司一定时期息税前利润与利息费用的比值，用以衡量公司偿还债务利息的能力。
　　其计算公式如下：
　　利息保障倍数＝息税前利润÷利息费用
　　公式中的“息税前利润”是指利润表中未扣除利息费用和所得税费用之前的利润。它可以用税后利润加所得税费用和利息费用计算得出。
　
十九、盈利能力比率
（一）销售毛利率
　　销售毛利率是销售毛利占营业收入的百分比，其中销售毛利是营业收入减去营业成本的差额。
　　销售毛利率的计算公式为：
　　
　
　　销售毛利率表示每1元营业收入扣除营业成本后，有多少可以用于各项期间费用的补偿和形成盈利，是公司获取利润的最初基础，没有足够大的销售毛利率便不能盈利。
　　
（二）销售净利率
　　销售净利率是指净利润占营业收入的百分比。
　　销售净利率的计算公式为：
　　销售净利率＝（净利润÷营业收入）×100%
　　
　　销售净利率反映每1元营业收入带来净利润的多少，表示营业收入的收益水平。净利润与销售净利率成正比关系，而营业收入与销售净利率成反比关系，公司在增加营业收入的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。
　　
（三）净资产收益率
　　净资产收益率又称所有者权益报酬率、净资产报酬率或股东权益报酬率。净资产收益率是公司净利润与平均净资产（即平均所有者权益）的比值。
　　其计算公式如下：
　　净资产收益率＝（净利润÷平均净资产）×100%
　　其中：
　　平均净资产＝（年初净资产＋年末净资产）÷2
　　
　　净资产收益率用来衡量公司所有者全部投入资本的获利水平。净资产收益率越高，说明由所有者享有的净利润就越多，其投资收益越高。净资产收益率是综合性最强的财务比率。
（四）总资产收益率——总资产息税前利润率
　　总资产息税前利润率是公司一定时期的息税前利润总额与平均资产总额的比值。
　　其计算公式如下：
　　总资产息税前利润率＝（息税前利润÷平均资产总额）×100%
　　其中：
　　平均资产总额＝（年初资产总额＋年末资产总额）÷2
　　（识记）
　
　　一般来说，只要公司的总资产息税前利润率大于负债利息率，公司就有足够的收益用于支付债务利息。因此，该项指标不仅可以评价公司的盈利能力，而且可以评价公司的偿债能力。
　　
（五）总资产收益率——总资产净利率
　　总资产净利率是指公司一定时期的净利润与平均资产总额的比值。
　　其计算公式如下：
　　总资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100%
　　（识记）
　　
　　如果公司的总资产收益率偏低，说明该公司经营效率较低，经营管理存在问题，应该调整经营方针，加强经营管理，提高资产的利用效率。
　　
（六）每股收益
　　每股收益是本年净利润与普通股股数的比值，反映普通股的获利水平。
　　其计算公式如下：
　　每股收益＝净利润÷普通股股数
式中“普通股股数”一般用普通股的加权平均股数来表示。
 
 
二十、杜邦分析体系（领会）
　　杜邦分析体系反映的财务比率及其相互关系主要有：
　　
　　　　　
　　杜邦分析体系的核心
　　净资产收益率是一个综合性极强、最有代表性的财务比率，它是杜邦分析体系的核心。
　　1.　净资产收益率＝总资产净利率×权益乘数
　　2.　总资产净利率＝ 销售净利率×总资产周转率
　　3.　销售净利率＝净利润÷营业收入
　　4.　总资产周转率＝营业收入÷平均资产总额
　　5.权益乘数与资产负债率之间的关系：
　　权益乘数＝1÷（1－资产负债率）
　
二十一、杜邦分析体系的应用
　　杜邦分析法与因素分析法的结合（应用）
　　假设A公司2013年和2014年的有关数据如表所示。
　　A公司财务比率摘录
项目 2013年 2014年
净资产收益率 15.36% 14.43%
总资产净利率 9.66% 8.39%
权益乘数 1.59 1.72
销售净利率 11.53% 12.07%
总资产周转率 0.838 0.695
　　销售净利率×总资产周转率×权益乘数＝净资产收益率
　　11.53%×0.838×1.59＝15.36%
　　第一次替换：将销售净利率替换为2014年的12.07%，则：
　　12.07%×0.838×1.59＝16.08%
　　第二次替换：将总资产周转率替换为2014年的0.695，则：
　　12.07%×0.695×1.59＝13.34%
　　第三次替换：将权益乘数替换为2014年的1.72，则：
　　12.07%×0.695×1.72＝14.43%
　　该公司2014年的净资产收益率比2013年下降0.93%（14.43%－15.36%）。
　　该公司销售净利率增加0.54%（12.07%－11.53%），使净资产收益率增加0.72%（16.08%－15.36%）；
　　由于总资产周转率减少0.143（0.695－0.838），使净资产收益率下降2.74%（13.34%－16.08%）；
　　由于权益乘数增加0.13（1.72－1.59），使净资产收益率增加1.09%（14.43%－13.34%）。
　　分析总资产净利率下降的原因：
　　总资产净利率等于销售净利率乘以总资产周转率，
　　总资产净利率＝11.53%×0.838＝9.66%；
　　该公司销售净利率增加了0.54个百分点（12.07%－11.53%），使总资产净利率增加0.45%（0.54%×0.838），而总资产周转率减少了0.143（0.695－0.838），使总资产净利率下降1.73%（12.07%×0.143）。
应当指出，杜邦分析体系是一种分解财务比率的方法，而不是另外建立新的财务指标，它可以用于各种财务比率的分解。从杜邦分析体系可以看出，公司的获利能力涉及生产经营活动的方方面面。净资产收益率与公司的筹资结构、销售规模、成本水平、资产管理等因素密切相关，只有协调好这些因素之间的关系，才能使净资产收益率得到提高，从而实现股东财富最大化的目标。
 
 
二十二、成本性态分析
（一）
　　成本性态也称成本习性，是指成本与业务量的依存关系。成本与业务量的依存关系是客观存在的，而且具有规律性。（识记）
　　按成本性态，可以将公司的成本分为
　　
　　
（二）固定成本
　　固定成本是指其总额在一定时期或一定产量范围内，不直接受产量变动的影响而保持固定不变的成本。（识记）
　　按直线法计提的厂房、机器设备的折旧费，管理人员的月工资，财产保险费，广告费，职工培训费，租金，等等。
　　　
　　
二十三、成本性态分析
（一）变动成本
　　变动成本是指在一定期间和一定业务量范围内其总额随着业务量的变动而成正比例变动的成本。 （识记）
　　如直接材料费、产品包装费、按件计酬的工资薪金、推销佣金以及按加工量计算的固定资产折旧费等。
　　　　
　　
（二）总成本模型（应用）
　　从前面的分析可知，成本可分为固定成本、变动成本和混合成本三类，而混合成本可以采用特定的方法分解为变动成本和固定成本两部分。这样，总成本模型可用下式表示：
　　TC＝FC＋Vc×Q
　　式中：TC为总成本；FC为固定成本；Vc为单位变动成本；Q为销售量。（识记）
　　TC＝FC＋Vc×Q
　　如果能求出公式中FC和Vc的值，就可以利用这个直线方程来进行成本预测、成本决策和其他短期决策。
　　
 
二十四、盈亏临界点分析
（一）计算盈亏临界点的基本模型
　　设Q为销售量，P为销售单价，Vc为单位变动成本，FC为固定成本，m为单位边际贡献，M为边际贡献总额，EBIT为息税前利润，即公司尚未扣除利息费用和所得税费用之前的利润。成本按照成本性态分类之后，则息税前利润可用下列公式计算：
　　EBIT＝Q×（P－Vc）－FC
　　或 EBIT＝M－FC
　　EBIT＝Q×m－FC
　　（应用）
　　EBIT＝Q×（P－Vc）－FC
　　或　EBIT＝M－FC
　　EBIT＝Q×m－FC
　　而盈亏临界点就是使公司息税前利润等于零时的销售量，即：
　　Q×（P－Vc）－FC＝0
　　所以，
　　或 （应用）
　　设某产品销售价格为每件10元，单位变动成本为6元，相关固定成本为4000元，则：
　　盈亏临界点的销售量
　　
　　（应用）
　　
（二）安全边际与安全边际率
　　所谓安全边际，就是指正常销售超过盈亏临界点销售的差额，这个差额标志着公司销售下降多少才会发生亏损。
　　安全边际有绝对数与相对数两种表现形式，即安全边际和安全边际率。
　　安全边际＝正常销售量（额）－盈亏临界点销售量（额）
　　
　　（识记、应用）
　　安全边际和安全边际率的数值越大，公司发生亏损的可能性越小，公司就越安全。安全边际率是相对指标，便于不同公司和不同行业之间进行比较。
　　公司安全性的衡量数据如表所示。
　　公司的安全程度与安全边际率
安全边际率 40%以上 30%～40% 20%～30% 10%～20% 10%以下
安全程度 很安全 安全 较安全 值得注意 危险
　　某公司某产品销售价格为每件10元，单位变动成本为6元，相关固定成本为4000元，该公司预计的销售量可达1500件，则：
　　
　　安全边际＝1500－1000＝500（件）
　　
　　（应用）
　　由于只有安全边际部分的销售量（额）才能为公司创造利润，所以销售利润（率）可用下列公式计算：
　　销售利润＝安全边际的销售量×单位产品的边际贡献
　　
　　＝安全边际的销售额×边际贡献率
　　销售利润率＝安全边际率×边际贡献率
　　（识记、应用）
　　某公司某产品销售价格为每件10元，单位变动成本为6元，相关固定成本为4000元，该公司预计的销售量可达1500件，则：
　　
　　（应用）
　　以盈亏临界点为基础，可得到另一个辅助性指标，即盈亏临界点作业率。
　　其计算公式为：
　　
　　公司要获得利润，作业率必须达到该临界点的作业率，否则就会亏损。
　　该指标对公司安排生产有一定的指导意义。
　　（识记、应用）
　　某公司某产品销售价格为每件10元，单位变动成本为6元，相关固定成本为4000元，1500件是公司正常开工可以完成的销售量，则：
　　
　　即该公司作业率必须达到66.67%以上才能获利，否则就会发生亏损。显然，盈亏临界点的作业率与安全边际率两者之间的关系可以表述为：
　　1－盈亏临界点作业率＝安全边际率
　　（应用）
　　
（三）实现目标利润的模型
　　公司经营的目的在于盈利而非保本，因此有必要在盈亏临界点基本模型的基础上进一步扩展，以揭示公司为实现目标利润应达到的产销水平，这种扩展模型我们称为实现目标利润的模型。
　　其计算公式为：
　　目标利润＝目标销售量×（销售单价－单位变动成本）－固定成本
　　
　　（应用）
　　某公司某产品销售价格为每件10元，单位变动成本为6元，相关固定成本为4000元，该公司预计目标利润为10000元，则：
　　
　　（应用）
　　
　　
（四）有关因素变动对盈亏临界点及目标利润影响的分析
　　设某公司生产销售一种产品，该产品销售价格为每件8元，单位变动成本为4元，全年固定成本为60000元，目标息税前利润为48000元，则：
　　
　　
　　根据盈亏临界点的计算模型可知，盈亏临界点受产品的销售价格、变动成本、固定成本等因素的影响。因此，我们可以通过提高销售单价或降低成本等方法来降低盈亏临界点，以避免亏损或减少亏损。
　　
 
 
二十五、全面预算的作用
（一）
　　全面预算反映的是公司未来某一特定时期的全部生产情况、经营活动的财务计划。它以销售预测为起点，进而对生产、成本及现金收支等各个方面进行预算，并在这些预算的基础上，编制出一套预计资产负债表、预计利润表等预计财务报表及其附表，以反映公司在未来期间的财务状况和经营成果。
　　（识记）
　　1.明确各部门的奋斗目标，控制各部门的经济活动。
　　2.协调各部门的工作。
　　3.考核各部门的业绩。
　　（领会）
　　
（二）全面预算的编制方法——全面预算的构成
　　
　
　　（识记）
　　
　　
（三）全面预算的编制方法——全面预算的编制方法
　　
　　1.固定预算
　　固定预算又称静态预算，是根据预算期内正常的可能实现的某一业务活动水平而编制的预算。（识记）
　　特点：（领会）
　　预算内容以预定的某一固定的业务量水平为基础，一般不考虑预算期内业务量水平的变化，编制过程比较简单。
　　将实际结果与所确定的固定预算中的数据进行比较分析，并据以进行业绩评价与考核。
　　利用固定预算控制实际业务水平与预期业务水平一致（即业务量水平比较稳定的公司）的公司比较合适。如果用固定预算来衡量业务量水平经常变动的公司的经营成果，则会使实际执行结果与预期业务量水平相差很多，公司往往难以控制。
　　2.弹性预算
　　弹性预算就是在成本性态分析的基础上，依据业务量、成本和利润之间的关系，按照预算期内可预见的各种业务量而编制不同水平的预算。（识记）
　　特点：（领会）
　　它可按预算期内某一相关范围内的可预见的多种业务活动水平确定不同的预算，也可按实际业务活动水平调整其预算。
　　实际业务量发生后，将实际指标与实际业务量相应的预算进行对比，使预算执行情况的评价与考核建立在更加可比的基础上，更好地发挥预算控制的作用。
　　理论上，该方法适用于编制全面预算中所有与业务量有关的预算，但实务中主要用于编制成本费用预算和利润预算，尤其是成本费用预算。
　　3.增量预算
　　增量预算是以基期现有的水平为基础，根据预算期业务量水平及有关影响因素的变动情况，通过调整基期项目和数额而编制的预算。（识记）
　　假定：（领会）
　　公司现有的每项活动都是公司不断发展所必需的。
　　在未来预算期内，公司必须至少以现有费用水平继续存在。
　　现有费用已得到有效的利用。
　　这种方法是以承认现实的基本合理性作为出发点，从而使原来不合理的费用开支可能继续存在下去，甚至有增无减，造成资本的巨大浪费。
　　4.零基预算
　　零基预算就是以零为基数编制的预算。在编制预算时，对于所有的预算支出均以零为基础，不考虑其以往情况如何，对每项内容都根据生产经营的客观需要和一定期间内资本供应的实际可能作出最先进的估计，划分决策单元，分别提出预算方案，并对每个预算方案进行成本效益分析，按重要程度对预算方案进行排序，从而对公司有限的经济资源进行优化配置，形成最终的预算方案。（识记）
　　优点：（领会）
　　合理、有效地进行资源分析。
　　有助于公司内部进行沟通与协调，激励各基层单位参与预测编制的积极性和主动性。
　　目标明确，可区别方案的轻重缓急。
　　有助于提高管理人员的投入产出意识。
　　不足：（领会）
　　工作量较大；
　　可能具有不同程度的主观性，容易引起部门间的矛盾。
　　零基预算方案一般适用于规模较大的公司和政府机构。
　　5.定期预算
　　定期预算是以固定不变的会计期间作为预算期间编制预算的方法。（识记）
　　优点：
　　可以保证预算期间和会计期间在时期上的配比，便于根据会计报告数据与预算的比较，考核和评价预算的执行结果。 （领会）
　　不足：
　　不利于前后各期间预算的衔接，不能适应连续不断的业务活动过程的预算管理。
　　6.滚动预算
　　滚动预算是在上期预算完成情况的基础上，调整和编制下期预算，并将预算期间连续向后滚动，使预算期间保持一定的时期跨度。（识记）
　　优点： （领会）
　　使预算期间依时间顺序向后滚动，能够保持预算的连续性和完整性，有利于考虑未来业务活动，实现近期目标与长期目标的结合；
　　预算随时间的变化而不断地被修订与调整，使预算更符合实际情况，有利于发挥预算的指导和控制作用。
　　不足：
　　滚动预算的延续工作将耗费大量的人力、物力和财力。
　　
　　
　　
 
　　　　
二十六、财务预算编制
（一）
　　财务预算是企业的综合预算，包括
　　
　　
（二）现金预算（应用）
　　现金预算是对所有有关现金收支预算的汇总，一般由现金收入、现金支出、现金余缺以及资本的筹集与运用四个部分组成。其基本关系为：
　　期末现金余额
　　＝期初现金余额＋现金收入－现金支出＋资本的筹集（减运用）
　　现金预算是公司现金管理的重要工具，它有助于公司合理地安排和调动资本。
　　A公司在预算期内将发生下列经济业务：每季度预交所得税500万元；每季度支付现金股利400万元；第4季度出售一台设备，价款500万元；第2季度和第4季度分别购入一套生产设备，价款分别为1 450万元和1 250万元。该公司规定现金的最低期末余额为100万元，年初现金余额为150万元。
　　根据有关资料，可编制A公司2015年度的现金预算，如表所示。
A公司2015年度现金预算 单位：万元
项目 第1季度 第2季度 第3季度 第4季度 全年合计
期初现金余额 150 100.3 101.56 110.07 150
产品销售收入 6 680 8 320 7 520 8 448 30 968
固定资产变价收入 　 　 　 500 500
可供使用现金 6 830 8 420.3 7 621.56 9 058.07 31 618
现金支出 　 　 　 　 　
直接材料 3 076.4 2 419.44 2 366.64 2 616.6 10 479.08
　　续表
项目 第1季度 第2季度 第3季度 第4季度 全年合计
直接人工 2 115.75 1 920.75 1 831.05 2 263.95 8 131.5
制造费用 1 276.3 1 276.3 1 276.3 1 276.3 5 105.2
销售费用与管理费用 331.25 331.25 331.25 331.25 1 325
营业现金支出合计 6 799.7 5 947.74 5 805.24 6 488.1 25 040.78
购入机器设备 　 1 450 　 1 250 2 700
所得税支出 500 500 500 500 2 000
　　续表
项目 第1季度 第2季度 第3季度 第4季度 全年合计
股利支出 400 400 400 400 1 600
现金支出合计 7 699.7 8 297.74 6 705.24 8 638.1 31 40.78
现金余缺 －869.7 122.56 916.32 419.97 277.22
向银行借款 970 　 　 　 970
偿还银行借款 　 20 750 200 970
银行借款利息 　 1 56.25 20 77.25
期末现金余额 100.3 101.56 110.07 199.97 199.97
　　“可供使用现金”部分包括期初现金余额和预算期现金收入，产品销售取得的现金收入是其主要来源。期初现金余额是在编制预算时预计的，“产品销售收入”的数据来自于销售预算，固定资产变价收入来自于假设条件。
　　“现金支出”部分包括预算期的各项支出。直接材料、直接人工、制造费用、销售费用及管理费用的数据分别来自于前述的有关预算。此外，还包括购入机器设备支出、税款支出和股利支出等，有关数据分别来自于另行编制的专门预算。
　　“现金余缺”部分列示现金收入减去现金支出的差额。如果差额大于要求的最低现金余额，则可用多余的现金偿还过去的银行借款，或用于短期投资。如果差额小于要求的最低现金余额，则应该向银行借款，以满足最低现金余额要求。假设借款金额的要求是10万元的倍数。则第一季度借款额为：
　　借款额＝最低现金余额＋现金不足额＝100＋869.7＝969.7≈970（万元）
　　第二季度现金富余，可用于偿还借款。一般按“每期期初借入，每期期末归还”来预计利息，并采取利随本清的方式计算利息。本例中的借款期限为6个月，假设借款利率为10%，则应该归还的借款本金和利息为：
　　
 
二十七、长期筹资概述
（一）筹资的概念
　　— 公司筹资是根据公司生产经营、对外投资和调节资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹集资本的活动，也是公司从资本供应者那里取得生产经营活动资本的一项基本的财务活动。（识记）
— 股票上市、债券发行以及向银行贷款等，都属于公司筹资的范畴。
（二） 筹集资本的分类——按筹集资本使用的期限分类 （领会）
　　
（三）按照资本使用年限，应遵循的筹资组合原则是：将资本来源与资本运用结合起来，合理进行期限搭配。具体的策略是：用长期资本来满足固定资产、无形资产、长期占用的流动资产的需要，用短期资本满足临时性的流动资产的需要。
（四）筹集资本的分类——按筹集资本的来源渠道分类 （领会）
　　
 
二十八、权益资本
（一）
· 一般来说，筹集长期资本有两个途径：一个是借入长期负债，即长期债务筹资；另一个是筹集权益资本。
　　· 权益资本的筹集途径一般包括吸收直接投资、发行股票和留存收益。
 
 
（二）吸收直接投资
　　· 吸收直接投资是指非股份制公司以协议等形式吸收国家、法人和个人直接投入资本的一种筹资方式。吸收直接投资无须发行任何证券作为媒介。吸收直接投资中的出资者都是公司的所有者，对公司具有经营管理权。公司经营状况好，盈利多，各方可按出资额的比例分享利润；但如果公司经营状况差，连年亏损，甚至被迫破产清算，则各方要在其出资的限额内按出资比例承担损失。（识记）
　　· 吸收直接投资——种类（领会）
　　1.国家投资
　　国家投资是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产投入企业，形成公司的国有资本，一般具有以下特点：产权归属于国家；具有较强的约束性；在国有企业中采用比较广泛。
　　2.法人投资
　　法人投资是指法人单位以其依法可以支配的资产投入公司形成的法人资本，一般具有以下特点：以获取被投资公司的利润为目的；发生在法人单位之间；出资方式灵活多样。
　　3.个人投资
　　个人投资是指社会个人、公司内部职工等以个人合法财产投入公司形成的个人资本，具有以下特点：以参与公司的收益分配为目的；参与投资的人数较多；每人投资的数额较少。
　　· 吸收直接投资——方式（领会）
　　1.现金投资
　　2.实物投资
　　3.工业产权投资
　　4.土地使用权投资
　　· 吸收直接投资——优缺点（领会）
　　  优点：
　　1.增强公司信誉。
　　2.快速形成生产能力。
　　3.降低财务风险。
　    缺点：
　　1.资本成本高。
　　2.可能分散公司的控制权。
（三）发行普通股
　　· 普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对公司盈利和剩余财产的索取权，它是公司资本的基础，是股票的一种最基本形式。（识记）
　　· 发行普通股——普通股股东的权利（领会）
　　1.经营参与权。
　　2.收益分配权。
　　3.出售或转让股份权。
　　4.认股优先权。
　　5.剩余财产要求权。
　　· 发行普通股——普通股筹资的优缺点（领会）
　　· 优点：
　　1.没有固定的股利负担。
　　2.没有固定的到期日，无须偿还。
　　3.能增强公司的信誉。
　　4.筹资限制少。
　　· 缺点：
　　1.资本成本较高。
　　2.容易分散公司的控制权。
3.可能会降低普通股的每股净收益，从而引起股价下
（四）发行优先股
　　· 优先股是指在一般规定的普通种类股份之外，另行规定的其他种类股份，其股份持有人优先于普通股股东分配公司的利润和剩余财产，但参与公司决策管理等权利受到限制。（识记）
　　· 发行优先股——优先股股东的权利（领会）
　　1.优先分配利润。
　　优先股股东按照约定的票面股息率，优先于普通股股东分配公司利润。公司应当以现金的形式向优先股股东支付股息，在完全支付约定的股息之前，不得向普通股股东分配利润。
　　· 公司应当在公司章程中明确以下事项：
　　（1）优先股股息率是采用固定股息率还是浮动股息率，并相应明确固定股息率水平或浮动股息率的计算方法。
　　（2）公司在有可分配税后利润的情况下是否必须分配利润。
　　（3）如果公司因本会计年度可分配利润不足而未向优先股股东足额派发股息，差额部分是否累积到下一会计年度。
　　（4）优先股股东按照约定的股息率分配股息后，是否有权同普通股股东一起参加剩余利润的分配。
　　（5）优先股利润分配涉及的其他事项。
　　2.优先分配剩余财产。
　　3.优先股的转换和回购。
　　公司可以在公司章程中规定优先股转换为普通股、发行人回购优先股的条件、价格和比例。同时，可规定转换选择权或回购选择权由发行人或优先股股东行使。发行人要求回购优先股的，必须完全支付所欠股息。优先股回购后相应减计发行在外的优先股股份总数。
　　4.优先股的表决权
　　除以下情况外，优先股股东不出席股东大会，所持股份没有表决权：
　　修改公司章程中与优先股相关的内容；一次或累计减少公司注册资本超过10% ；公司合并、分立、解散或变更公司形式；发行优先股；公司章程规定的其他情形。
　　上述事项的决议，除须经出席会议的普通股股东（含表决权恢复的优先股股东）所持表决权的三分之二以上通过之外，还须经出席会议的优先股股东（不含表决权恢复的优先股股东）所持表决权的三分之二以上通过。
　　公司累计三个会计年度或连续两个会计年度未按约定支付优先股股息的，优先股股东有权出席股东大会，每股优先股股份享有公司章程规定的表决权。
　　
　　· 发行优先股——优先股筹资的优缺点（领会）
　　· 优点：
　　1.没有固定到期日，不用偿还本金。
　　2.股息支付既固定又有一定弹性。
　　3.有利于增强公司信誉。
　　· 缺点：
　　1.筹资成本高。
　　2.财务负担重。优先股的股息通常被视为固定成本，与负债筹资没有什么差别，会增加公司的财务负担并进而增加普通股的成本。
　　· 留存收益
　　· 留存收益是指公司从历年实现的利润中提取或留存于公司的内部积累，它来源于公司的生产经营活动所实现的净利润，包括公司的公积金和未分配利润两个部分。（识记）
（五）留存收益——留存收益筹资的优缺点（领会）
　　· 优点：
　　1.资本成本低。
　　2.不会分散控制权。
　　3.增强公司的信誉。
　　· 缺点：
　　由于留存收益是公司生产经营的积累，在使用时会受到资本的数额以及法律、法规的限制。如公司首先要盈利，盈利后还要进行利润的分配等。
 
 
二十九、长期债务资本
（一）长期借款
　　· 长期借款是指公司向银行或其他非银行金融机构借入的使用期超过一年的借款，主要用于购建固定资产和满足长期流动资本占用的需要。（识记）
　　长期借款——长期借款的保护性条款（领会）
　　· 由于长期借款的期限长、风险高，所以金融机构在向公司提供长期借款时，通常在借款合同中附加各种保障贷款安全的保护性条款。这些保护性条款主要有：
　　1.一般性保护条款
　　2.例行性保护条款
　　3.特殊性保护条款
　　长期借款——长期借款的保护性条款——一般性保护条款（领会）
　　· 一般性保护条款适用于大多数借款合同，但根据具体情况会有不同内容，主要包括：
　　1.对借款公司流动资本保持量的规定，其目的在于保持借款公司资本的流动性和偿债能力。
　　2.对支付现金股利和再购入股票的限制，其目的在于限制现金流出。
　　3.对资本支出规模的限制，其目的在于减少公司日后不得不变卖固定资产以偿还贷款的可能性，仍着眼于保持借款公司资本的流动性。
　　4.限制其他长期债务，其目的在于防止其他贷款人取得对公司资产的优先求偿权。
　  长期借款——长期借款的保护性条款——例行性保护条款（领会）
　　· 例行性保护条款作为例行常规，在大多数借款合同中都会出现，主要包括：
　　1.借款公司定期向银行提交财务报表，其目的在于及时掌握公司的财务情况。
　　2.不准在正常情况下出售较多资产，以保持公司正常的生产经营能力。
　　3.如期缴纳税金和清偿其他到期债务，以防被罚款而造成额外的现金支出。
　　4.不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押，以避免公司过重的负担。
　　5.不准贴现应收票据或出售应收账款，以避免产生或有负债等。
　　6.限制租赁固定资产的规模，其目的在于防止公司负担巨额租金以致削弱其偿债能力，同时防止公司以租赁固定资产的办法摆脱对资本支出和负债的约束。
　　长期借款——长期借款的保护性条款——特殊性保护条款（领会）
　　· 特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的，主要包括：
　　1.贷款专款专用。
　　2.不准公司投资于短期内不能收回资本的项目。
　　3.限制公司高级职员的薪金和奖金总额。
　　4.要求公司主要领导者在合同有效期内担任领导职务。
　　5.要求公司主要领导者购买人身保险等。
　　长期借款——长期借款筹资的优缺点（领会）
　　· 优点：
　　1.筹资速度快。
　　2.借款弹性较大。
　　3.借款成本较低。
　　· 缺点：
　　1.财务风险较高。
　　2.限制性条款比较多。
（二）发行债券
　　· 债券是发行人依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。这里说的债券，指的是期限超过一年的公司债券，其发行目的通常是为建设大型项目筹集大笔的长期资本。（识记）
　　发行债券——债券的种类
　　· 按债券上是否记有持券人的姓名或名称，分为记名债券和无记名债券。
　　· 按能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可转换债券。可转換债券的利率要低于不可转换债券。
　　· 按有无特定的财产担保，分为抵押债券和信用债券。
　　· 按是否参加公司盈余分配，分为参加公司债券和不参加公司债券。
　　· 按照偿还方式，分为一次到期债券和分期到期债券。
　　发行债券——债券的发行价格（应用）
　　· 债券的发行价格是指债券发行时使用的价格。公司债券的发行价格通常有三种：平价、溢价和折价。
　　· 平价是指以债券的票面金额为发行价格；溢价是指以高出债券票面金额的价格为发行价格；折价是指以低于债券票面金额的价格为发行价格。
　　· 债券发行价格的形成受诸多因素影响，其中主要是票面利率与市场利率的一致程度。债券的票面金额、票面利率在债券发行前已参照市场利率和发行公司的具体情况确定下来，并载明于债券之上。但在发行债券时已确定的票面利率不一定与当时的市场利率一致。为了协调债券购销双方在债券利息上的利益，就要调整发行价格，即：当票面利率高于市场利率时，以溢价发行债券；当票面利率低于市场利率时，以折价发行债券；当票面利率与市场利率一致时，则以平价发行债券。
　　· 在不考虑发行费用，且分期支付利息、到期还本的情况下，债券发行价格的一般计算公式为：
　　
　　· 式中：n为债券期限；t为付息期数。
　　· 债券发行价格计算公式的基本原理是将债券的全部现金流按照债券发行时的市场利率进行贴现并求和。债券的全部现金流包括未来债券持有期间内各期的利息现金流与债券到期支付的面值现金流。
　　· A公司于2013年1月1日发行新债券，面值1 000元，票面利率为10%，10年期，每年12月31日付息一次，到期按面值偿还。在公司决定发行债券时，认为10%的利率是合理的。如果到债券正式发行时，市场利率发生变化，那么就要调整债券的发行价格。出现如下三种情况时将如何发行？
　　1.资本市场上的利率保持不变；
　　2.资本市场上的利率有较大幅度的上升；
　　3.资本市场上的利率有较大幅度的下降。
　　1.资本市场上的利率保持不变，
　　债券的发行价格
　　＝1 000×（P/F，10%，10）＋1 000×10%×（P/A，10%，10）
　　＝1 000×0.385 5＋100×6.144 6
　　≈1 000（元）
　　A公司的债券利率仍然合理，则可以采用平价发行。
　　2.资本市场上的利率有较大幅度的上升，达到12%，
　　债券的发行价格
　　＝1 000×（P/F，12%，10）＋1 000×10%×（P/A，12%，10）
　　＝1 000×0.322＋100×5.650 2
　　＝887.02（元）
　　A公司应该采用折价发行，公司按照887.02元的价格出售债券，投资者按此价格购买债券，可获得12%的报酬率。
　　3.资本市场上的利率有较大幅度的下降，达到8%，
　　债券的发行价格
　　＝1 000×（P/F，8%，10）＋1 000×10%×（P/A，8%，10）
　　＝1 000×0.463 2＋100×6.710 1
　　＝1 134.21（元）
　　A公司应该采用溢价发行，投资者按照1 134.21元价格买入A公司面值为1 000元的债券可获得8%的报酬。
　　发行债券——债券筹资的优缺点（领会）
　　· 优点：
　　1.资本成本低于普通股。
　　2.可产生财务杠杆作用。
　　3.保障股东的控制权。
　　· 缺点：
　　1.增加企业的财务风险。
　　2.限制条件较多。
（三）融资租赁——种类
　　· 租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约行为。通常分为：
　　
　　2.经营租赁
　　· （识记、领会）
融资租赁和经营租赁的区别
项目 融资租赁 经营租赁
租赁程序 由承租人向出租人提出正式申请，由出租人融通资本引进承租人所需设备，然后再租给承租人使用 承租人可随时向出租人提出租赁资产要求
租赁期限 租赁期较长，一般为租赁资产寿命的75%以上 租赁期短，不涉及长期而固定的义务
合同约束 租赁合同稳定。在租期内，承租人必须连续支付租金，非经双方同意，中途不得退租 租赁合同灵活，在合理限制条件范围内，可以解除租赁契约
租赁期满的资产处置 租赁期满后，租赁资产的处置有三种方法可供选择：将设备作价转让给承租人；由出租人收回；延长租期续租 租赁期满后，租赁资产一般要归还给出租人
租赁资产的维修保养 租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务。 租赁期内，出租人提供设备保养、维修、保险等服务
　　· 融资租赁——直接租赁（识记）
　　· 直接租赁是指承租人直接从出租人那里租入所需要的资产，并支付租金。
　　· 直接租赁的出租人主要是制造厂商、财务公司、银行、独立的租赁公司等。除制造厂商外，其他出租人都是事先向制造厂商或供应商买入资产，再将资产出租给承租人。
　　· 通常所指的融资租赁，若不做特别说明，均是指直接租赁。
　　· 融资租赁——售后租回（识记）
　　· 公司先将其拥有的资产卖给出租人，然后再按照特定条件将其租回使用，这种取得资产的筹资方式就是售后租回。
　　· 从事售后租回的出租人通常是保险公司、商业银行、专业租赁公司或投资者；承租人则是出售资产后再将其租回的公司。
　　· 在这种租赁形式下，出售资产的公司可以得到相当于资产售价的一笔资本，同时仍然可以使用该资产。
　　· 融资租赁——杠杆租赁（识记）
　　· 杠杆租赁涉及承租人、出租人和资本出借者三方当事人。从承租人的角度来看，这种租赁与其他租赁形式并无区别，但对出租人来说是不同，出租人只出购买资产所需的部分资本（一般为20%～40%），作为自己的投资；另外以该资产作为担保向资本出借者借入其余资本。这里的出租人既是资产的出借者，也是贷款的借入者。出租人收取的租赁费首先用于偿还贷款机构的贷款本息，剩余部分是出租人的投资报酬。通常，杠杆租赁适用于金额巨大的设备租赁项目。
　　· 融资租赁——融资租赁租金的计算（应用）
　　· 租金的构成：包括设备价款和租息两部分。
　　1.设备价款是租金的主要内容，它由设备的买价、运杂费和途中保险费等构成。
　　2.租息又可分为租赁公司的筹资成本和租赁手续费等。
　　筹资成本是指租赁公司为购买租赁设备所筹资本的成本，即设备租赁期间的利息。
　　租赁手续费包括租赁公司承办租赁设备的营业费用和一定的盈利。租赁手续费的高低一般无固定标准，可由承租人与租赁公司协商确定。
　　· 租金的支付方式：
　　· 按支付时期的长短，可以分为年付、半年付、季付和月付等。
　　· 按支付租金的时点不同，可以分为先付租金和后付租金两种。先付租金是指在期初支付；后付租金是指在期末支付。
　　· 按每期支付金额是否相等，可以分为等额支付和不等额支付两种。
　　· 租金的计算方法：实务中，承租人与租赁公司商定的租金支付方式，大多为后付等额年金。利用等额年金法计算租金，就是运用年金现值原理计算每期应付租金。
　　· 某公司采用融资租赁方式于2014年10月25日从一租赁公司租入